2）2025年消费品与零售行业展望
2025年零售销售将有所回升，但监管障碍和消费者信心不足将拖累市场表现。
得益于通胀的缓解，全球零售量预计增长2.2%。然而，消费者情绪从过去几年的高通胀中恢复需要时间。
在贸易紧张局势和经济放缓的背景下，中国将不再是亚洲市场的焦点。尽管中国零售市场规模更大，但其增长速度将被印度超越（虽然印度的起点较低）。
监管障碍，例如对关税“低值豁免”的打击，将增加在线零售商（尤其是中国企业）的担忧。
家具和家电方面的支出因发达国家住房市场疲软而增长缓慢；相比之下，休闲、娱乐和旅游领域的支出增长将更加强劲。
①通胀放缓将提振零售量
预计2025年全球零售销售量将以2.2%的实际增速增长，为2021年以来的最快速度。这一复苏将得益于通胀的放缓，预计通胀将降至2020年以来的最低水平。然而，由于大多数国家的家庭储蓄仍低于疫情前水平，消费者信心的恢复将较为缓慢。
对企业而言，价格敏感型消费者需求的减弱限制了企业的定价能力。在去年的报告中，我们准确预测了实体店和折扣零售商在经历艰难的疫情后表现会更好，但持续的高通胀促使主要市场中的低收入家庭削减支出，这影响了折扣店和快餐连锁店的销售。例如，2024年3月，美国折扣连锁店Dollar Tree宣布计划在2024至2025年关闭美国的1000家门店；同年第二季度，美国快餐连锁店麦当劳报告其全球销售额自2020年以来首次出现下降。
零售增长的地域差异将十分显著。亚洲和海湾国家预计将在零售量增长方面领先其他地区，主要受益于庞大的年轻消费群体、收入水平的上升、城市化进程的加速以及在线购物的激增。
②中国零售放缓
作为全球第二大消费市场，中国预计在2025年实际增长近4%，为2022年以来的最低增速，显著低于其历史趋势（2015-2019年平均增长率为7%）。目前的房地产市场低迷、就业市场疲软以及人口老龄化，都对市场的持续悲观情绪有所助推。
与此同时，印度的零售增长预计平均每年约为5%（低于2015-2019年的5.3%）。对于企业而言，印度市场带来的机遇体现在两个层面：
在市场低端，快速消费品制造商如百事可乐和宝洁（P&G，美国）寄希望于印度庞大的农村人口（占总人口的65%）增加消费，以抵消中国市场的部分放缓。最新经济数据显示，印度农村居民在包装食品、化妆品、洗漱用品和家庭用品上的消费意愿强烈。
在市场高端，随着高收入消费者数量的稳步增长，预计净金融财富超过100万美元的家庭数量将从2021年的水平翻倍，达到2025年的234000户以上。
此外，这些高端消费者越来越多地选择出国旅行，在中国出境游复苏缓慢的情况下，他们已成为国际酒店业和零售行业的重要消费群体。
③打击“低值豁免”政策将加剧贸易压力
2025年，在线零售将无法避免增长放缓——预计其增长速度将与整体零售市场持平，这意味着其销售占比将稳定在16%。全球范围内的监管打击将成为另一个阻碍，尤其是针对两家中国在线零售商Shein和Temu。自疫情以来，这两家零售商凭借低价迅速扩大了全球市场份额，但目前正受到监管机构的打击。
与我们的预测一致，2024年9月下旬，美国拜登政府提出了一项行政行动，旨在利用“低值豁免”漏洞来遏制中国零售商的“不公平竞争”。这些新规预计将在2025年实施，将把服装及其他产品（主要由Shein和Temu销售）排除在关税豁免之外，从而推高其在美国市场的价格。美国的“低值豁免”货物数量已从2020年的6.37亿件激增至2023年的10亿件。
美国的行动将对跨境在线购物产生深远影响，加速全球向限制低值进口的方向转变。许多经济体已经采取行动保护本地企业，这可能导致跨境在线销售成本增加，而此时消费者的支出已经变得更加谨慎。这将影响中国零售商的销售，并对其他企业构成物流挑战。例如，由于进口税调整，耐克已暂停对土耳其的跨境在线销售。除了减缓在线销售增长外，这些监管措施可能在中期内鼓励线下销售，因为税收激励的缺失可能促使许多非中国品牌增加库存，并在海外市场扩大实体店布局。
（未完待续）